以太坊在Hyperliquid未平仓合约量反超比特币，衍生品市场情绪转向引关注

导语：最新数据显示，以太坊在Hyperliquid上的未平仓合约量已超过比特币，成为该去中心化衍生品交易平台未平仓合约规模最大的资产。这一变化发生在Hyperliquid日益成为全球加密衍生品市场重要风向标的背景下，可能反映交易员仓位与情绪正在轮动。

ETH未平仓合约量领先BTC

数据显示，Hyperliquid上ETH未平仓合约量约为30.2亿美元，BTC约为28亿美元。Hyperliquid估计占全球永续期货未平仓合约的8.7%至10.9%，因此两者差距并非统计误差。

未平仓合约衡量尚未结算的衍生品合约总价值，不同于追踪一定时期内成交规模的成交量。它更接近市场上仍然有效的押注数量。2026年以来，ETH与BTC在Hyperliquid未平仓合约榜首位置竞争激烈，领先地位多次互换。当前ETH领先，可能暗示交易员情绪出现轮动，市场参与者或需关注。

Hyperliquid衍生品版图扩大

Hyperliquid约在2023年推出，主打在完全去中心化平台上提供中心化交易所的速度与功能。该平台构建于自有Layer-1区块链，采用链上中央限价订单簿（CLOB），而非多数DEX使用的自动做市商模式。该架构使其市场可提供最高50倍杠杆。

截至2026年9月下旬，Hyperliquid总未平仓合约量达到约180亿美元，创平台历史新高，并接近全球永续期货未平仓合约总量的十分之一。2025年10月上线的HIP-3框架打开了代币化传统资产的大门，包括标普500等股票指数、大宗商品和个股。部分代币化资产市场偶尔在平台未平仓合约量上超过BTC本身。

集中度风险仍受关注

风险层面同样值得注意。单一去中心化场所的未平仓合约高度集中，意味着任何智能合约漏洞、预言机故障或流动性危机都可能迅速级联。Hyperliquid的CLOB模式比基于AMM的替代方案更具资本效率，但也以相对未经大规模检验的方式集中了撮合与结算风险。

对于关注ETH-BTC动态的交易员而言，未平仓合约反超是有用的情绪指标，但本身并非方向性信号。ETH未平仓合约量上升可能出现在任一方向的剧烈波动之前，因为它同时反映多头与空头仓位。