比特币在昨天亚洲交易时段跌破8.3万美元，直接触及上周8.3万至8.5万美元区间的下沿。市场进入震荡阶段，等待新的宏观催化剂。
宏观压力重燃
亚洲市场开盘后，布伦特原油期货上涨1.6%至106美元，30年期美债收益率升至约5.51%，股市表现不佳。随着中东停战疑虑重重，油价再度被推高，通胀担忧重新升温，直接导致国债收益率走高，风险资产承压，比特币同步下滑。
机构期货仓位分歧
CFTC截至9月22日的数据显示，杠杆基金在标准CME比特币期货中的净做空增加1599份合约，净空头达到7953份，前一周为6354份。同期，其多头减少800份，空头增加799份。按每份合约5 BTC计算，相当于约7995 BTC等值的期货敞口变化。
同一份报告中，资产管理机构净多头增加411份至3171份，多头增加434份，空头仅增加23份。两边方向相反，但CFTC只统计期货，无法看出这些基金是否用现货或ETF对冲。因此，杠杆基金净空增加不能直接等同于全面看空。
ETF需求尚未转为净流出
上周五美国现货比特币ETF净流入1.345亿美元，周四为1.907亿美元。金额略有下降，但仍是净流入，说明ETF需求还没有转为净流出。整体来看，机构目前更像是在宏观压力下调整仓位，而不是集体撤退。
Strategy持续提供买盘
Strategy的动作提供了另一个观察角度。Michael Saylor表示，截至9月27日当周，公司以1.427亿美元买入1665枚比特币，均价85681美元。前一周，他们刚以7570万美元买入950枚BTC，这是自6月以来第一次连续两周购买。
此前Strategy有过卖出，导致季度净积累一度为负。这两笔买入后，第三季度净增1666枚BTC。从数量看，Strategy已经买回本季度卖出的比特币，并继续增加，连续净增长季度达到24个。
目前其持仓升至847666枚BTC，总成本约639亿美元，均价75437美元，按当前价值约707亿美元，未实现收益约67.5亿美元，约10.6%。今年迄今，Strategy已买入175166枚BTC。截至9月27日，公司还有约10亿美元一般用途现金和50亿美元USD Reserve。
Strategy目前给市场提供了一个相对稳定的买盘。在油价、美债收益率和宏观不确定性压制风险资产时，这类买入能吸收部分抛压。其持有量已接近比特币流通供应量的4%以上，可交易筹码继续被锁定，供给端会变得更紧。
不过，市场现在已进入震荡阶段，等待宏观信号变化。后续几天一系列数据公布，或将左右行情。
