市场数据显示，尽管“山寨季”尚未正式开启，山寨币交易正出现更广泛的板块轮动，资金流向DeFi、隐私、AI与Meme币等领域。
过去30天，Meme币发射平台PONS涨超350%，Uniswap的UNI涨超110%，Arbitrum的ARB涨超150%，专注AI的NEAR涨约180%。隐私代币Zcash上周创下超过1600美元的历史新高。CoinMarketCap数据显示，比特币Layer-2代币LIT和Meme币发射平台代币PUMP也跻身期间涨幅最大的代币之列。
Cointelegraph报道称，这些走势表明交易者日益青睐拥有更清晰商业模式代币，而非只关注投机主题。Bankless播客主持David Hoffman上周五表示，ARB、UNI、Jupiter的JUP和Ondo的ONDO有一个共同特征：“它们能赚钱，都能产生收入”，暗示本轮上涨可能由实用性驱动。上周前20大涨幅代币中仅有两只Meme币，过去一周仅Pudgy Penguins上榜。
不过，市场并非仅由基本面驱动。1inch联合创始人Sergej Kunz表示，过去30天Meme币在买家中的增长最强，同时DeFi协议、隐私代币、AI项目和代币化资产也受到关注。他将这种模式描述为“先广度后深度”，即更多钱包购买更广泛的代币，但单笔金额通常较小。
CoinMarketCap官方指数仍低于“山寨季”水平，报64分（满分100），高于上周的48分，但仍低于75分门槛。Talos数据还显示，前十大山寨币目前占山寨币总市值约80%，高于2024年底约70%。Talos国际市场主管Samar Sen表示，资金正集中于更少资产，而非广泛轮动，9月资金流数据显强烈买入倾向。
Samar Sen补充称，最强表现集中在创收协议、链上永续合约和DeFi项目，包括HYPE、LIT、UNI和MORPHO，以及隐私相关资产ZEC、NEAR、XMR和AI相关代币VVV、TAO。Talos还看到PUMP、PONS等Meme币发射平台的活动，同时代币化黄金和代币化股票正吸引更多买家。
Curve Finance和Yield Basis创始人Michael Egorov表示，与以往周期相比，市场对具有真实用例和机构需求的协议更感兴趣，尤其是用于链上外汇和金融科技应用的稳定币。Talos还称，交易商参与山寨币交易的比例已从2024年底约65%降至9月约32%，表明流动性提供者和做市商在本轮行情中作用较小。