导语：PrimeXBT 高级市场分析师 Jonatan Randin 在最新市场评论中指出，比特币在9月中旬一度因监管与利率冲击跌破75,000美元，随后快速反弹至87,000美元上方。但随着美国国债收益率飙升，涨势暂停，市场焦点转向80,000美元支撑能否守住。
政策与利率冲击后，比特币先跌后涨
9月15日，CLARITY 法案在参议院未获通过；次日，美联储将利率上调至3.75%—4.00%。比特币一度短暂跌破75,000美元，但一周后已回升至87,000美元上方。Randin 表示，加息预期已被市场充分消化。会议前夜，期货市场对加息的定价接近90%，比特币此前数周的疲软已部分反映这一重新定价。
ETF 资金流印证了这一点。Farside Investors 数据显示，9月15日和16日，现货比特币 ETF 净流出约7.5亿美元；截至9月25日当周，现货比特币 ETF 净流入23.9亿美元，为2025年10月以来最大单周流入。
债市抛售成为新压力
9月23日，10年期美国国债收益率单日跳升超过18个基点，创2025年4月以来最大单日涨幅。次日，该收益率升破5.2%，为2007年以来最高；30年期收益率触及约5.50%，为2004年以来最高水平。Randin 指出，此轮债市波动没有单一触发因素，强劲的PMI数据、疲软的五年期国债拍卖以及油价上涨共同推动收益率上行。即便美国财政部在9月24日回购40亿美元长期债券，收益率依然上涨。
与一次已知规模的加息不同，债券抛售没有明确上限，市场决定其延伸幅度。收益率高于5%时，无息资产面临更直接的竞争。另一种解读是，如果财政部必须以更高利率持续借款，赤字和债券供应将增加，这被许多加密市场参与者视为比特币的长期利好；但短期影响已体现在 ETF 资金流中。
ETF 买盘未停，但动能减弱
逐日观察资金流：周一流入9.99亿美元，随后为7.15亿美元、3.47亿美元、1.91亿美元，周五为1.35亿美元。Randin 表示，买盘并未停止，只是随着收益率上升而规模缩小。比特币目前守住了突破后的走势，但未能进一步扩展涨幅。
技术面：80,000美元是关键防线
在3日图上，比特币于8月20日左右突破70,000美元区域，随后数周在80,000美元附近盘整，并于上周再次向上突破。Randin 认为，第二次突破意义更大：这可能是熊市开始以来更高时间框架上的首个更高高点，价格在回落前曾触及87,000美元上方。
移动平均线也提供支撑。3日图上，20 EMA 已上穿50 EMA，这是自2025年11月两者下穿以来的首次，而当时大致是熊市起点。当前价格正在回撤最新上涨段。下一个更高时间框架支撑位于80,000美元；从约75,000美元至87,000美元涨势的50%斐波那契回撤位略高于该水平，接近81,000美元。
只要比特币守住80,000美元区域，整体结构仍可被解读为建设性。若持续跌回该区域下方，则上述更高高点将受到质疑。图表来源：TradingView。
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