欧洲证券和市场管理局（ESMA）在 2027 年工作计划中，将运营韧性、外包风险以及加密资产服务提供商（CASP）在欧盟境内保有充足业务列为 MiCA 监管优先事项，显示欧盟对《加密资产市场法规》（MiCA）的执法正从规则制定转向落地监督。
从规则制定转向监管趋同
ESMA 主席 Verena Ross 向欧洲议会经济和货币事务委员会表示，该机构的 MiCA 工作已“从规则制定转向监管与趋同”。她说：“我们希望创新在一个为企业提供清晰度、为投资者提供保障并增强市场信心的框架内蓬勃发展。”
ESMA 表示，将与负责监督 CASP 的国家主管机关合作，重点提升欧盟范围内监管一致性。2027 年协调监管领域包括运营韧性、外包风险、流动性、反向招揽和加密资产分类。
运营韧性与外包成为焦点
监管机构将审查相关企业是否在欧盟境内维持充足运营，而非过度依赖设在其他地区的职能或基础设施。根据 MiCA，即使 CASP 将运营职能外包，其仍需承担监管义务，且外包安排不得妨碍国家监管机构履行监督职责。
2027 年优先事项建立在既有工作之上。今年 7 月，crypto.news 曾报道 ESMA 开始审查 MiCA 托管人，以测试获授权服务商如何管理运营风险。该共同监管行动覆盖私钥和存储管理、交易控制、事件响应及对第三方技术供应商的依赖。
网络与运营韧性将在 2027 年继续作为欧盟范围内监管优先事项，同时新增数字创新优先事项。ESMA 于 9 月 23 日表示，新工作初期将关注受监管实体如何使用人工智能和代币化；运营韧性优先事项自 2025 年起已存在。
报告、数据与 MIDAS 监控
ESMA 计划对 CASP 定期向国家监管机构提交的信息采取更一致的处理方式，并推动采用共同风险指标和监管仪表盘，帮助监管机构监测持牌公司，支持 MiCA 在不同欧盟司法管辖区适用时的监管趋同。
市场监控是 2027 年工作计划的另一部分，将通过 MIDAS 进行。MIDAS 是 ESMA 用于监测加密市场潜在市场滥用的集中系统。第一阶段预计在 2027 年全面投入运营；第二阶段最初于 2 月披露，旨在提供更强分析能力并增加新数据类型，计划于 2027 年第四季度推出，尚待董事会批准。
ESMA 已为国家主管机关制定关于 MiCA 下预防和发现市场滥用监管实践的指南，构成 MIDAS 将支持的框架的一部分。数据和科技也将在 ESMA 更广泛的监管工作中发挥更大作用，包括开发 ESMA 数据平台、部署人工智能工具支持监管，以及网络安全和代币化相关工作。
MiCA 过渡期截止后的监管压力
强化监督的背景是 MiCA 最终过渡期于 7 月 1 日到期。此前依赖国家注册的公司面临欧盟范围内授权要求。截止日期后，在欧洲经济区运营的 1343 家加密服务提供商中，仅 281 家获得 MiCA 授权，1062 家未获批准。
8 月一份报告引用的数据显示，未授权公司中有 12% 风险评级为高或严重，而授权提供商中该比例为 2%。未授权公司直接向受制裁对手方发送了 50 亿美元，授权公司则约为 17 亿美元。
授权公司数量在截止日期后继续增长。ESMA 注册库在 7 月初达到 300 家提供商，此前有 57 家公司获得授权，包括渣打银行和 FalconX。获授权提供商可利用 MiCA 护照权利在欧盟成员国提供覆盖服务。
监管问题仍集中在未持 MiCA 牌照却继续服务欧洲客户的公司。例如，Binance 在错过 7 月 1 日许可截止日期并于 6 月撤回希腊申请后，通过包括反向招揽在内的条款服务部分欧盟客户。ESMA 曾寻求确认 Binance 正在适当结束相关欧盟业务，同时该交易所继续在其他地方寻求授权。反向招揽指欧盟客户完全出于自身主动与第三国公司联系，是 ESMA 确定的 2027 年监管关注领域之一。
监管发现将供 MiCA 审查
监督 CASP 的经验将供欧盟委员会对 MiCA 的预定审查使用，该审查预计在 2027 年 6 月前进行。欧盟委员会已于 5 月就该框架运作情况启动公开咨询，征求个人、加密服务提供商、发行人、金融机构、学者、行业组织和公共机构反馈，咨询持续至 8 月 31 日。ESMA 计划向该审查提交监管发现，并为后续可能的立法提案做准备。
关于欧盟应如何组织加密监管的争论仍在继续。德国联邦金融监管局（BaFin）一名官员在 9 月警告称，将授权职责移至集中式欧盟监管机构可能给公司带来额外负担并降低灵活性，并认为国家主管机关仍掌握本地市场和个人商业模式的知识。对于 2027 年，ESMA 工作计划仍让国家监管机构处于 CASP 监督中心，但更强调协调、共同监管工具和在整个欧盟一致适用 MiCA。