【金色财经编译】人工智能（AI）热潮之下，一场难以调和的矛盾正在酝酿。Grayscale研究主管Zach Pandl认为，算力供需走势正在背离，并催生极具吸引力的投资机会。
AI智能体推升算力需求
AI服务的数字化需求可以瞬间扩容，但承载AI应用的实体基础设施，例如电力、数据中心、芯片、内存与云服务，从审批、电网接入到落地建成往往需要数年时间。随着AI智能体大量普及，算力需求将迎来爆发式增长：这类智能体能够执行多步骤复杂任务，其消耗的算力token可能是普通聊天机器人交互场景的5至50倍。应用层活动的增加，会传导至底层，带来算力基础设施需求的提升。
供给端瓶颈遍布产业链
算力供给在整条产业链上都存在瓶颈。预计到2030年，数据中心将贡献美国电力需求增量的近一半，而新项目完成电网接入就可能耗时5年以上。即便电力供应落实，项目方还需要取得审批许可、招募专业人员、配齐电气设备、冷却系统、GPU、高带宽内存以及网络设施。
稀缺算力资产持有者或持续受益
在此背景下，Grayscale认为，稀缺算力资源的持有者将持续收获价值，其中包括电力生产商、数据中心运营商，以及能够将电力转化为计算能力的AI云服务商。
核心结论：AI需求的扩张速度，远快于支撑其运转的实体基础设施建设速度。这一供需失衡将利好已通电投产的算力资产持有者，并带来优质成长型投资机会。
图表1：AI技术栈上层需求增长，将拉动底层基础设施需求。来源：Grayscale；编译：金色财经