首尔消息——据媒体报道和交易所数据，在多种外国稳定币于韩国国内交易所出现剧烈价格偏离后，韩国业界正敦促监管机构在未来韩元稳定币规则中加入流动性保障条款。韩国正在制定第二阶段数字资产立法，预计将涵盖稳定币发行与流通。韩国金融服务委员会（FSC）预计，《数字资产框架法》将于11月进入国会法案审查小组委员会。
JPYC、PYUSD与EURC出现异常波动
9月17日，Upbit上线JPY Coin（JPYC）后，其价格一度飙升至37.6韩元。当时参考价接近8.8韩元，交易所价格超过参考价四倍。韩联社报道称，JPYC开盘约12韩元，随后因买需遭遇有限供应而升破37韩元。Upbit随后将存款网络从以太坊扩展至Kaia和Polygon，使更多JPYC可进入交易所。次日，该代币回落至8韩元区间。
Upbit在交易开始前给出的JPYC参考价为8.81韩元。该交易所最初计划在上市时支持以太坊充提。crypto.news报道，Upbit于9月17日将JPYC交易推迟三小时，同时保持PYUSD时间表不变。此次上市涵盖韩元、BTC和USDT市场。
PayPal USD（PYUSD）在Upbit也出现较小但显著的波动。交易所数据显示，PYUSD于9月17日创下1760韩元历史高点，随后跌向1360韩元区域。News1将波动归因于交易初期供应受限。与JPYC不同，PYUSD更接近其美元参考价值，但跳涨显示当卖方流动性稀薄时，交易所价格可能偏离。
Circle的欧元稳定币EURC在Bithumb也出现独立扭曲。9月14日午夜后不久，EURC达到7860韩元，而前一收盘价为1513韩元，涨幅超过400%，同期海外价格仍接近欧元换算值。Bithumb记录显示，EURC于8月28日进入韩元市场，而非9月14日。该交易所上市参考价为1609韩元，并支持通过以太坊充提。9月14日波动发生在上市两个多星期后。报道将飙升归因于集中订单和浅层流动性，而非欧元背书变化。根据基于Bithumb交易数据的报道，当日约60%的EURC成交量在15分钟内完成。
同一时期，USDG也出现异常波动，在Bithumb达到3048韩元，而前一收盘价接近1358韩元。
业界寻求二级市场规则
反复出现的价格异常促使业界呼吁，稳定币市场规则应将交易所流动性与发行人储备分开处理。当前关于韩元计价稳定币的辩论主要集中在谁能发行、最低资本要求以及用于支持未偿代币的资产。News1援引业内人士称，希望框架延伸至二级市场交易。
建议措施包括：在交易所交易开始前要求足够的初始流通供应，并维持能够响应市场需求变化的发行和赎回渠道。一些参与者提议要求做市商或流动性提供者持续提供买卖报价。其他提议包括显示稳定币相对参考价的偏离，并在价格异常远离基础货币时限制某些市场订单。
News1援引一名行业官员的话说，如果需求突然上升而流通供应仍不足，韩元背书代币仍可能经历剧烈波动。该官员呼吁制定涵盖发行、赎回、流动性提供和异常市场条件应对的标准。
储备要求针对的是结构中的另一部分。发行人持有的资产可以支持按指定价值赎回，而交易所价格由可用买盘、卖盘以及在场所之间转移代币或向发行人赎回的能力决定。
韩国金融服务委员会尚未宣布涵盖拟议流动性保障的最终规则。该监管机构多次警告，第二阶段数字资产框架的许多主要部分仍在讨论中。
11月国会审查目标
在监管机构和立法者就稳定币及其他数字资产规则进行谈判之际，立法工作仍在继续。FSC一名官员9月22日表示，《数字资产框架法》预计将于11月进入国会法案审查小组委员会。目前有10项数字资产和稳定币提案待审，政策制定者继续讨论统一框架。
正如crypto.news此前报道，计划中的立法涵盖数字资产发行和分配，包括稳定币，监管机构寻求在2026年推进第二阶段框架。
一个未决问题是哪些公司可发行韩元计价稳定币。韩国银行支持以银行为主导的初始结构，理由是货币政策、支付系统和金融稳定担忧。FSC今年早些时候表示，声称稳定币发行人结构已经敲定的报道为时过早。1月，该监管机构表示与其他机构的讨论仍在继续，关键条款尚未确定。crypto.news 7月报道，央行继续支持银行主导的财团，而立法者讨论待定框架。到8月，FSC表示政府第二阶段《数字资产法》提案的工作仍在进行。该监管机构再次警告，包括影响加密交易所的所有权规则在内的具体条款尚未最终确定。
韩国9月证券型代币路线图也提供另一迹象，表明稳定币政策仍未完成。FSC表示，未来链上支付基础设施最终可能将代币化证券与稳定币连接，但后续实施阶段将部分取决于待定的稳定币立法。